2020年11月，索沟股份有限公司(以下简称SOGOU，SOGO.NYSE)发布了自己的第三季度报告，其中收入2.167亿美元，比去年同期下降31.2%，营业亏损4560万美元，去年同期营业收入2740万美元，净亏损4200万美元，去年同期净收入3660万美元。

从财务数据来看，索沟的表现"相当惨淡"，这是搜狗连续两个季度的营收负增长，连续三个季度出现运营亏损。不过，幸运的是，搜狗与00700.HK在9月29日达成的收购协议已经达成，该公司将于今年第四季度作为腾讯的一家间接全资子公司从纽约证交所(NYSE)退市。

收入停滞，持续亏损

索古于2004年出生于搜狐(SOHU.NASDAQ)，主要从事搜狐搜索业务，2017年11月9日登陆纽约证券交易所，公司主要产品有输入法、搜索引擎、人工智能智能硬件。

目前，该公司在搜索行业排名第二，但在特定的市场份额和第一大百度(BIDU.NASDAQ)有很大不同；该公司的另一个旗舰产品是Sogou输入法，今年上半年每月活跃用户数高达4.84亿，被称为"全国输入法"。此外，搜狗还扩展了基于输入方式的人工智能智能硬件业务和庞大的搜索数据，包括录音笔、翻译笔等。

从收入构成来看，搜狗的收入主要包括"搜索搜索相关广告"和"其他收入"，其中搜索搜索相关广告全年约占索沟总收入的90%，包括竞价广告收入和其他广告收入，其中竞价广告收入占广告总收入的80%以上，其他收入主要是指智能硬件、游戏阅读等，占全年收入的不到10%。

从搜狗的收入构成来看，虽然业务是多样化的，但它的表现与搜索广告业务紧密相连。"根据Eli咨询公司的相关研究，近年来中国在线广告的主要趋势之一是"搜索广告萎缩，被信息流广告所取代。"根据Eli咨询公司的数据，在2018年至2020年的第二季度，搜索广告的市场份额从20%下降到11.4%，而信息流广告的份额从20.7%上升到32.4%。信息流广告几乎覆盖了搜索广告的下降。

在这种背景下，索沟的夏令营增长率从2018年第二季度的逾40%大幅下降至2018年的7.5%。在2019年第一季度之后，索沟的收入增长率出现了几倍接近1%的停滞。自2020年以来，索沟的收入连续三个季度出现负增长。

收入的停滞并没有导致索沟成本的相应下降。相反，在索沟收入迅速放缓期间，其成本增长率仍维持在20%以上的高水平，直接导致了索沟的运营亏损。目前连续三个季度的运营亏损，完全打乱了索沟在今年第一季度电话会议上对收入正增长的预期。

持续低迷的表现也反映在股价上。从2018年第一季度到2020年第二季度，搜狗的股价从2018年6月的15.5美元跌至2020年6月的最低水平2.95元，损失了80%的市值。